ISRAELVALLEY. "RALLYE BOURSIER" À TEL AVIV : RETOURNEMENT DE TENDANCE OU CONSOLIDATION PASSAGÈRE? Les indices boursiers sont en hausse et les capitaux reviennent à Tel Aviv.

En Israël, une période électorale est généralement propice à la Bourse : cette année, les hausses boursières ont anticipé l’annonce des élections anticipées. C’est dans une configuration de baisse que la Bourse de Tel Aviv a connu, au début de cette semaine, un véritable “rallye de Souccot”: en quelques jours, les indices boursiers ont fait un bond de près de 4%.

Les analystes israéliens s’interrogent sur la nature de la hausse intervenue au cours d’une semaine de fêtes qui est généralement calme à la bourse: s’agit-il d’un retournement de tendance ou, plus simplement, d’une hausse éphémère qui ne laisse pas présager des jours meilleurs? Une chose est sûre: pour les opérateurs de Tel Aviv, la semaine de Souccot qui vient de se terminer a bien été un “rallye boursier”, c’est-à-dire un mouvement spéculatif de hausse prononcée sur le marché obligataire, dans un environnement de marché à la baisse.

Belles performances à Souccot

Au cours de première semaine d’octobre, qui a correspondu à la semaine de Souccot, les indices israéliens ont connu une hausse exceptionnelle: l’indice TA-100 a gagné 3,1%, l’indice des valeurs bancaires s’est renforcé de 5%. Depuis le début de 2012, l’indice israélien des 25 valeurs leaders (TA-25) a marqué une hausse de 12,9%, ce qui rapproche la performance telavivienne de celle des principaux indices européens et américains.

Pourtant, la hausse des cours n’a pas accéléré la levée de capitaux à Tel Aviv. Au cours du troisième trimestre 2012, les entreprises ont levé 7,3 milliards de shekels à la bourse de Tel Aviv (1,5 milliard d’euros), soit 9% de moins qu’au même trimestre de 2011 et une chute de 32% par rapport au second trimestre de cette année. Les emprunts obligataires ont été réalisés principalement par deux secteurs: les banques et la compagnie nationale d’Electricité.

L’argent revient à Tel Aviv

Interrogés par le quotidien Globes, les principaux analystes israéliens estiment que la hausse intervenue durant Souccot correspond davantage à une tendance de fond qu’à une hausse technique. Au cours des deux dernières années, le marché israélien a pris du retard sur les autres grandes places boursières, ce qui avait justifié que les capitaux, israéliens et étrangers, aient préféré s’investir ailleurs.

Aujourd’hui, les capitaux spéculatifs reviennent en Israël: après les annonces des grandes banques centrales quant à la poursuite d’injections massives de liquidité, les investisseurs ne prennent plus vraiment au sérieux les scénarios du pire, ceux d’une profonde dépression économique provoquée par l’explosion de la zone euro et par les défaillances de certaines de ses grandes banques.

Dorénavant, c’est l’optimisme qui prévaut à Tel Aviv comme sur les grandes places boursières, notamment en Allemagne et aux Etats-Unis. La tendance à la fuite des capitaux étrangers va donc se renverser à Tel Aviv: le retour des fonds spéculatifs se traduira par une hausse des indices boursiers et par un éventuel recul du dollar face au shekel.

Jacques Bendelac (Jérusalem)